2025 年 2 月 26 日，川酒集团召开计算冲刺大会，通知将全力冲刺 400 亿元营收计算，利税总和同步剑指 15 亿元。行为四川省重心打造的酒业龙头，川酒集团通过 “换谈抢跑，五环同业” 计策，讨论以 “1+2+N” 品牌矩阵、原酒产能整合及多元化布局，在白酒行业存量竞争中解围。有关词，其高欠债运营、低毛利率及高端化计策遇冷等问题，也值得扎眼。

　　一、产能推广与品牌矩阵的双刃剑效应

　　川酒集团自 2017 年诞生以来，通过 “重钞票收购 + 轻钞票协作” 格局整合四川中小酒企，团员 260 余家酒企、5 万余口窖池，酿成 10 万吨原酒产能、20 万吨储能的限制上风，占据天下浓香型原酒产量的三分之一。2024 年，其酒业板块营收龙套 380 亿元。

　　在品牌诞生方面，川酒集团构建 “1+2+N” 矩阵：“1” 为高端品牌 “国酿”，定位千元价钱带；“2” 为腰部品牌叙府（浓香）和赤渡（酱香）；“N” 为区域品牌集群如二峨大曲、云边藏秘等。其中，叙府酒业 2024 年营收龙套 30 亿元，踏进 “川酒七朵金花”；赤渡酱酒依托古蔺产区酿成 1.5 万吨产能，但品牌影响力与产能限制尚不匹配。区域品牌营收占比从 2020 年的 15% 提高至 2024 年的 32%，成为增长亮点。

　　产能端，川酒集团加快布局酱酒规模。2024 年投资 7 亿元的古蔺永乐龙井酱酒基地意料 2025 年投产。同期，浓香规模通过智能化更正提高成果。

　　二、财务压力与计策风险突显

　　尽管限制推广飞快，川酒集团的财务健康气象堪忧。2024 年上半年，其钞票欠债率高达 68.44%，远超白酒行业平均水平，而销售毛利率仅为 4.02%，与茅台、泸州老窖等头部企业 70% 以上的毛利率酿成显然对比。2024 年第三季度新增借债 12.18 亿元，占上年末净钞票的 24.31%，表露偿债压力握续增大。

　　现款流方面，2024 年上半年川酒集团现款流净额仅为 0.50 亿元，严重制约运营巩固性。控股鼓吹泸州产业发展投资集团 2024 年上半年亏空 1.15 亿元，同比下滑 2648.80%。

　　三、高端化计策遇冷与市集定位矛盾

　　川酒集团的高端化尝试遭受勤苦。中枢单品 “国酿” 订价 1599 元，高于飞天茅台官方勾搭价，但市集发达惨淡，电商平台销量寥寥。这种脱离品牌溢价的订价策略，与其 “扩产降本” 的初志以火去蛾中，反馈出市集定位的错位。此外，“国酿” 商标被撤销的常识产权纠纷，进一步减弱了品牌真实度。

　　在渠谈方面，川酒集团本质的 “酒仓” 新零卖格局和 “白酒中国” 网罗平台，虽试图拓展耗尽场景，但崇高的运营资本压缩了浅显的利润空间。这种 “线上线下双轨开动” 的格局，被质疑加重市集泡沫风险，且未有用提高品牌溢价才能。

　　四、行业挑战与将来瞻望

　　刻下白酒行业面对产能弥散、耗尽感性化等挑战。2024 年天下白酒产量同比着落 5.1%，库存消化周期长达两年。川酒集团的推广计策与行业趋势酿成反差：一方面，其产能推广可能加重区域竞争；另一方面，低端原酒业务占比过高（2024 年仍占 40%），难以因循高端化转型所需的利润空间。

　　尽管川酒集团提议 “五大中心诞生” 和多元化布局（如西藏特质酒、葡萄酒），但短期内难以酿成限制效应。行业大家指出，其中枢问题在于空泛具有天下影响力的强势品牌，过度依赖原酒和定制业务，导致盈利才能薄弱。

　　结语

　　川酒集团的 400 亿计算展现了其重塑酒业疆土的贪图，但高欠债、低盈利与计策冒进的矛盾拦阻冷漠。在白酒行业深度转机期，其能否均衡限制推广与质地提高，龙套品牌溢价瓶颈，将决定其能否从区域原酒巨头转型为天下性酒业集团。

　　（注：本文系AI器用提拔创作完成，不组成投资建议。）

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