【申万宏源策略】周度照管扫尾（7.14-7.20）
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一周回归
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经济预期严慎，A 股何以延续强势 ——申万宏源策略一周回归瞻望(25/07/14-25/07/19)
一周回归
2025.7.19
一、2025 下半年经济增速可能相对上半年回落，政策要点仍偏向于调结构，是现时阛阓的一致预期，A 股为什么能保管强势？
1. 瓦解老本阛阓预期政策，构建了 A 股对宏不雅扰动的“梗阻墙”，下行风险可控的预期真切东说念主心。
2. 反内卷栽种了“短期景气亮点”和 “中期供需神态改善”逻辑的邻接，上游周期和中游制造“看长作念短”行情演绎愈加顺畅。
3. 科技景气考证和中好意思贸辩论扫尾显现共振，强化了短期价值向成长切换行情。二、工夫仍是是牛市的一又友，25Q4 阛阓朝上冲破的条款愈加有益：
1. 25Q4 基本面预期向 2026 年锚定，阛阓可能加快响应 2026 年供需神态改善。
2. 2026 年 A 股净利润增速回升，25Q4 低基数高增长，有益于逆境回转预期提前发酵。
3. 2025 年是住户入款到期重订价的岑岭，岁末年头是要害窗口，含权的类债财富会有当然增量。 三、各种行业行情瞻望：
1. 反内卷投资短期更偏向于低估值周期品，中期挖掘景气改善与供给出清/反内卷政策超预期共振的中游制造才是要点。
2. 25Q2 景气考证 + 中好意思辩论扫尾显现，保管对 A 股算力产业链和港股互联网龙头的保举。
3. 不息计谋看好港股：互联网龙头、新破钞革命药、港股高股息举牌。
4. 银行曲折已竣事，不息指示阛阓矜恤度缩小，组成再建设契机。
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A股估值及行业中不雅景气追踪周报——行业相比周追踪（20250712-20250718）
一周回归
2025.7.20
指数及板块估值相比：
中证A股全体PE为19.8倍，处于历史79%分位；
上证50指数PE为11.4倍，处于历史59%分位；
中证500指数PE为29.8倍，处于历史53%分位；
创业板指数PE为33.9倍，处于历史18%分位；
中证1000指数PE为40.2倍，处于历史58%分位；
国证2000指数PE为53.0倍，处于历史70%分位；
科创50指数PE为139.8倍，处于历史99%分位；
北证50指数PE为67.3倍，处于历史93%分位；
创业板指数相关于沪深300的PE为2.5倍，处于历史8%分位。
行业估值相比（新参加行业加粗下划线默示）：
PE估值在历史百分85%分位以上的行业：房地产、钢铁、电力蛊卦（光伏蛊卦）、国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、诡计机（IT劳动、软件开发）；
PB估值在历史百分85%分位以上的行业：乘用车；
PE\PB均在历史百分15%分位以下的行业：航运口岸。
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英伟达称将再行对华出口 H20，中好意思股市神情规划保管乐不雅 ——人人财富建设每周聚焦 (20250711-20250718)
深度照管
2025.7.20
本周（20250711–20250718）7 月 16 日，英伟达 CEO 黄仁勋走漏英伟达将获准再行对华出口 H20 的 GPU。该音信大幅提振了香港股市的神情，本周恒生科技领涨人人股市。
专题照管
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【重磅极品】申万宏源2025年夏日财富建设白皮书
深度照管
2025.7.13
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计谋资源、海洋、城市更新 ——明察十五五系列呈报之一
深度照管
2025.7.17
这次十五五诡计在编制经由中，准确把捏寰宇政事经济神态演变态势的权重昭彰提升。国度发改委曾默示“我国已深度融入人人经济体系，同寰宇的联系空前考究，唯有机敏把捏外部环境的计谋走向，能力下好先手棋、打好主动仗。”本次国外界限课题中，包括系统评估列国关税政策对我国经济的影响、中欧经贸投资动向、各产业政策对国外产业单干神态的影响王人成为焦点。
电话会议
1
大势申音·每周论势5分钟：经济预期严慎，A 股何以延续强势
电话会议
2025.7.20
2
【三朵小花】6分钟
电话会议
2025.7.1
1）上市公司并购波澜涌动，怎么识别机遇
2）怎么看待近期好意思股新高？
3）下半年行业相比买什么
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计谋资源、海洋、城市更新 ——明察十五五系列呈报之一
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2025.7.20
END
]article_adlist-->风险指示文中呈报节选自申万宏源照管所已公开发布照管呈报，具体呈报骨子及有关风险指示等详见好意思满版呈报。
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