汇通财经APP讯——凭证加拿大统计局的最新阐述，加拿大经济在2025年5月骨子GDP环比下降0.1%，与阛阓预期一致，且与4月降幅合手平。6月初步数据裸露经济小幅回升，预估增长0.1%。然则，由于贸易不笃定性达到顶峰，止境是出口从第一季度因关税提前行径的高位回落，第二季度全体经济权衡接近零增长。值得庄重的是，加拿大统计局对第二季度GDP的初步预估为零增长，光显优于加拿大央行预测的年化-1.5%以及蒙特利尔银行预测的-0.8%。

　　GDP预测各异的背后

　　加拿大统计局的第二季度GDP零增长预估与加拿大央行-1.5%的预测之间存在权贵各异，这一各异需要止境评释。月度GDP数据基于行业产出估算，而下个月末发布的完好国民账户数据将从开销角度核算GDP。产出角度与开销角度的估算在相差口大幅波动时不时不一致，而往常两个季度恰是如斯。出口大幅下滑可能严重牵累季度开销估算，而这小数在月度产出数据中可能未充分体现。因此，加拿大央行的预测可能更接近最终的季度数据。

　　蒙特利尔银行成本阛阓首席经济学家景格·波特示意：“简直统统东说念主齐乐见加拿大统计局对第二季度产出合手平的揣测，这是一个强大的告成。”他还指出，加拿大央行可能会对这一初步壮健服从略感偶而。

　　5月GDP下降的运行身分

　　5月GDP下降0.1%主要由两个特等身分运行。最初，油砂产量环比下降3.0%，部分原因是调遣功课，部分归罪于野火导致的减产。其次，寰球解决界限环比下降0.8%，十足对消了4月因联邦选举鼓吹的同等幅度增长，仅此一项就使月度GDP下降0.05个百分点。此外，经济疲软具有无数性，20个行业中有12个出现下滑。尽管如斯，GDP同比仍增长1.2%，与全年1.3%的预测节略相符。

　　凯投宏不雅（CapitalEconomics）指出，5月的下降部分归因于暂时性身分，举例能源界限真金不怕火油厂的更新换代，以及寰球行政开销的回落行为4月选举鼓吹增长的“陈述”。

　　6月初步数据与第三季度权衡

　　6月初步预估GDP环比增长0.1%，略低于预期，但裸露经济稳当且存在上行风险。8月29日将发布6月骨子数据考取二季度完好数据，为更准确的经济弘扬提供依据。凯投宏不雅示意，尽管第二季度GDP可能出现萎缩，但第三季度不太可能延续一样趋势，6月的反弹为第三季度经济改善提供了但愿。

　　加拿大帝国生意银行经济学家安德鲁·格兰瑟姆指出，第一季度开销数据远强于行业数据，导致GDP偶而增长2.2%，而第二季度可能出现逆转，开销数据的疲软可能更光显。

　　服务阛阓与工资动态

　　5月薪资走访（SEPH）裸露服务东说念主数增多15，300东说念主，部分对消了当月GDP的疲软。然则，薪资走访的服务东说念主数同比仅增长0.2%，远低于劳能源走访（LFS）的1.7%增幅。职位空白率邻接第六个月下降，跌至2.7%，为2017年以来最低，较2022年5.7%的峰值下降3个百分点。固定权重工资增速同比放缓至3.6%，反应服务阛阓无数疲软。

　　贸易不笃定性与关税威迫

　　加拿大经济似乎已渡过贸易不笃定性的岑岭期，受损经由低于预期。好意思元兑加元（USD/CAD）汇率邻接第六世界落，达到1.3834，创下自5月底以来的最高水平，反应了好意思元合手续强势以及8月1日关税截至日历前阛阓严慎情谊。好意思国总统特朗普再次威迫对未纳入USMCA的加拿大商品征收35%关税，止境是在加拿大复古巴勒斯坦开国后，他示意这“让接洽变得特殊禁锢”。关税可能秘籍铜和药品等要道商品，而贸易接洽进展逐渐，加拿大总理马克·卡尼承认在截至日历前杀青全面契约的可能性不大。

　　加拿大央行战略与阛阓反应

　　加拿大央行7月30日通知督察战略利率在2.75%不变，指出通胀接近2%目的，但潜在通胀压力和好意思国贸易战略的不笃定性令其保合手严慎。行长蒂夫·麦克勒姆示意，要是经济合手续疲软且贸易有关价钱高涨可控，异日可能进一步降息。说念明证券以为，4月和5月GDP邻接下降可能促使央行再次降息。

　　细腻

　　加拿大经济在第二季度展现出一定韧性，初步数据好于预期，但疲软的行业弘扬、服务阛阓冷却以及贸易不笃定性仍组成挑战。加拿大统计局与央行的预测各异突显了开销与产出角度的不同，完好数据将提供更明晰的图景。

　　第三季度能否延续6月的回升势头，异日几周的数据将至关要害。贸易接洽和关税威迫不竭为经济远景蒙上暗影，加拿大央行需在通胀与增长之间严慎均衡。

背负剪辑：郭建